货币供应将下降

　　贷款增长的趋势将不能持续。新增贷款回落将是大概率事件。首先，经过年初抢优质贷款之后，剩下的优质贷款和大项目所剩无几，对于剩下的次优项目来说，银行对这些贷款的投放将更加谨慎。再次，部分银行的今年信贷投放的额度已将投放完毕，未来贷款的投放规模势必将有所放缓。最后，若民间信贷需求不能马上复苏，新增贷款增长将较乏力，经过一季度的密集放贷之后，企业的现金流状况已经大大改善，出于缓解流动性的贷款需求已经大大降低。如果民间信贷需求不能有效复苏，缓解流动性的短期信贷需求势必不能持续。信贷的持续回落为大概率事件。

　　公司动态

　　工商银行：将以7300万美元收购加拿大东亚银行70%股权；高盛抛售所持工行部分H股，套现近20亿美元；2.建设银行："信贷工厂"全国目标150家；3.农业银行：或引入法国农信集团作战投；海外媒体称农行因市况不佳今年上市计划被取消；4.交通银行：试点资格获批，酝酿参股险企具体方案；5.华夏银行：15.835亿限售股周一流通；6.进出口银行：今年前5个月放贷规模达400亿元。

　　银行获准投资保险公司在长期内利好

　　据路透报道，中国银监会已经批准交通银行收购中保康联人寿保险有限公司51%的股份，同意北京银行收购首创安泰人寿保险有限公司50%的股份。该消息尚未得到这两家银行和银监会的证实。报道还称，工商银行、建设银行以及其它银行可能正在寻找入股保险公司的机会。

　　估值跟踪

　　截至上周五，银行板块的动态PB和PE估值分别落后于沪深300约12.3%和32.9%，从历史经验来看，这样的估值落差是处于较高的状态，银行板块与大盘之间的估值差距存在缩小的趋势，这一点我们已在前期报告中反复强调。5月信贷增量虽然有所回落，但流动性宽松的局面并没有改观，估值因素可能是推动银行板块领涨的重要的因素。银行板块估值在与大盘估值差距扩大到较大水平时，会有较强的补涨的动力。上周银行板块涨幅领先大盘，银行板块落后于沪深300的估值差异继续有所缩小，该动态PB和PE的差异幅度仍处于较高状态，预期未来仍有继续缩小的趋势。

　　重点公司：浦发银行预计上海的国际金融中心建设将对上海本地金融机构构成最大利好。总部在上海的金融机构将凭借与地方政府的良好关系基础，在未来的发展过程中获得更多机遇。全国性金融机构也可以通过在沪分支机构来参与分享，但受益情况将略逊色。不过要落实到基本面，还需结合后续的具体政策，因此提示的是交易性机会。在上市银行中，浦发的利好最显著。该行在上海本地的关系优势最为突出，其在上海金融资源整合中的旗舰地位也可能与国际金融中心建设形成共振。该股成为本轮银行股行情的领头羊。

　　重点公司：工商银行以工商银行为代表的国有银行业绩稳定性较强，预计工行全年每股收益为.0.36元，同比增长10%左右。工商银行存在较强的补涨预期，而且盘子大，即使调整，波动空间有限，风险不大。

　　投资风险提示：

　　在市场缺乏明显的题材炒作行情，和别的行业没有较好的明显的基本面改善的市场环境预期下，银行股持续走强，护卫大盘，使得行情不至于过激调整，投资者有望在银行股走强中获利，但一定要注意关注别的板块崛起，没有其它行业的辅助，银行股难以长时间的支撑大盘。