昨日，央行大幅降息108基点，当日盘中，钢铁股率先走强。今日钢铁依然保持强劲势头，宝钢股份(600019)、武钢股份(600005)等龙头品种在日K线图上形成了突破的形态，似乎表明钢铁股行情有进一步延续的空间。

　　基建主线的有效延伸

　　对于钢铁股来说，在今年以来的跌幅并不亚于有色金属股等“空军司令”，因为不少在去年表现不俗的钢铁股的跌幅超过80%，比如说酒钢宏兴(600307)从去年最高价的36.90元一路跌到3.63元最低价，跌幅超90%，在此背景下，的确存在着极强的反弹动能，毕竟这个市场没有只跌不涨的股票，也没有只涨不跌的股票。

　　但钢铁股一直缺乏相应的题材催化剂，故在前期虽然屡有反弹的迹象，均无疾而终。不过，近期这一格局得到根本性的改变，因为4万亿元的投资赋予钢铁股强劲的产业想象空间。一是因为巨额的投资规模必定会刺激市场对钢铁股的需求，毕竟基础设施的建设离不开钢铁与水泥等基础产品；二是因为巨额投资规模，也会产生连锁的产业链传导效应，铁路建设对铁路设备、工程机械设施也有着旺盛的需求，这些也有利于钢铁股的业绩增长。

　　更为重要的是，钢铁股还有这么两个积极信息，一是低市净率，二是降息所带来的股息率比较优势。因为历史经验显示出，钢铁股一直拥有较低的市净率以及较高的股息率的历史纪录，即便在2002年之前的经济周期中，钢铁股也存在着高股息率的优势。所以，当周三晚间央行大幅降息108个基点之后，钢铁股的高股息率优势就得到了极大的释放，这有利于钢铁股在近期出现反弹延续的态势。

    存货跌价预期或抑制弹升空间

　　不过，就中期走势来看，笔者认为钢铁股的反弹不宜过分乐观，一是因为4万亿元的投资能否迅速改善钢铁股的景气度，市场分歧较大。在笔者近期看过的一系列行业分析师的研究报告来说，他们对钢铁行业在未来一至两年的行业景气并不乐观，毕竟钢铁行业的下游需求主要分布在汽车、造船以及房地产，而这些行业显然并不是4万亿元投资规模的核心，因此，钢铁行业的景气度并不是特别乐观。宝钢下调12月份出厂价就是最好的说明。而且历来岁末年初也不是钢铁行业的旺季，所以，就中期趋势来说，钢铁股的上涨暂时缺乏基本面因素的配合。

　　二是因为钢铁行业的高库存压力。以2008年三季度的钢铁股上市公司季报来看，26家A股钢铁类上市公司的存货高达2358.12亿元，同比增长了985.58亿元或72%，环比增长了306亿元或15%。而由于目前钢材价格暴跌，比如说螺纹钢从6月份的5430元/吨跌至3460元/吨，跌幅36.28%，因此，钢铁类上市公司的存货或将在2008年报要计提充足的跌价准备，如果计提20%，那就是约相当于470亿元的净利润损失，而第三季度钢铁股的盈利也不过只有123亿元。如此的数据不难看出，钢铁股在2008年的年报并不宜过分乐观，最坏的时候或未过去，这也制约着钢铁行业的反弹空间。

　　关注低市净率高股息率优势

　　综上所述，笔者认为钢铁股板块有两大发展趋势，一是反弹行情或将延续，毕竟降息等因素将赋予钢铁股新的做多动能；二是反弹空间与时间不易过分乐观。

　　建议投资者可以两个思路寻找钢铁股：

    一是低市净率优势。因为钢铁股的估值除了市盈率等盈利指标外，还有一个座标，那就是市净率估值，反映着钢铁行业的重置成本或并购价值，故如果钢铁股是大大跌穿净资产值，那么就意味着短线投资机会的来临，可以考虑一定的低配。

　　二是股息率的优势。对产业链相对完善的钢铁股以及特钢行业的优质品种也可跟踪。

    酒钢宏兴（600307）：跌穿净资产值。酒钢宏兴是西北地区的钢铁领先企业，公司炼钢产能在近几年持续大幅增长。公司地处西北内陆地区，周边及集团公司所属的丰富铁矿和煤焦资源保障了公司较低的生产成本，公司产品具备较好的盈利能力。

    凌钢股份（600231）：公司地处我国老工业基地东北，是东北各大企业主要的钢材供应商。公司拥有国内产能最大、质量精度最好的中宽热轧带钢生产线等一批先进的技术装备，目前公司主要产品毛利率在同业中属于较高水平。公司所处朝阳市资源丰富，铁矿储量9.66亿吨，价值高达4000多亿元，年产精矿粉600多万吨。公司70%铁矿石来源于该地区，这为公司节约了大量的生产成本。此外，集团自有矿山的铁精矿品位70%，列全国第一位，尾矿品位3.5%，是全国最低的，这些优势都给公司未来长期发展提供了较好的条件。