1.事件

    11月28日全国社保基金理事会宣布：将着手采取扩大指数化投资规模。社保基金理事会理事长戴相龙表示，面对金融市场波动和投资风险的加大，社保基金将着手采取一系列措施，以期在促进自身发展的同时推动资本市场的发展，支持金融改革和经济发展。同时戴相龙还指出：理事会将坚持长期投资、价值投资和责任投资的理念不动摇，坚信当前的困难蕴藏着社保基金未来的发展机遇。摇钱树下教你摇钱术

　　政策点评社保基金推动资本市场发展、支持金融改革和经济发展的具体措施主要包括：

　　第一，加大对国家重点投资项目的研究，并重点关注与民生问题相关的项目，努力实现中央关于“促发展”的战略要求；第二，逐步调整资产配置，密切关注股票市场变化，并追求资本市场长期发展中的稳定收益；第三，密切关注国有银行的股份制改造进程，希望以战略投资者身份入股（国开行和农行），支持国家金融改革；第四，拟向重庆高速等5个项目共提供50亿元信托贷款，支持基础设施建设和经济发展；第五，加紧制订有关股权投资基金管理办法，为进一步扩大股权基金投资奠定基础。

　　2.点评与分析

    在中央扩大内需的政策方针指引下，社保基金以实际行动做出了的积极响应。从长期看，社保基金参与收益率较高、回报预期稳定的基础设施建设项目，是非常有助于其实现保值增值的；同时根据以往汇金对工行、中行、建行注资后都获得了很好收益回报的经验，战略参股国开行与农行，确实为当前资本市场不景气中股权投资安全性最高的选择，预期未来将能够充分分享中国经济持续高增长所带来的丰硕成果。顶点财经

　　对证券市场而言，社保基金在目前市场持续疲弱的情况下，做出积极表态，其产生的积极效应不可轻视。作为全国人民的“养命钱”，社保基金对资金的安全性有着非常高的要求，而现阶段将“扩大指数化投资规模”，具有以下几点重要意义：

    第一，对股指深幅调整后市场的核心资产，特别是指数化产品所对应的核心蓝筹指标股估值水平的相对认可；第二，对中国经济的长期发展前景有信心，同时对2009年国家将进一步持续刺激经济增长有着良好的政策预期；第三，与前期保监会鼓励保险资金直接或间接投资资本市场相类似，本着长期投资、价值投资的自身特点，对市场逐步进入价值区域表明一种态度。

　　我们分析认为，社保基金特殊的性质决定了其“做秀”的可能性较小，但将其“扩大指数化投资规模”的表态当作“空翻多”的信号也是坚决不可取的。“指数化投资”背后更多体现的是对市场点位和市场指数化产品所对应核心蓝筹指标股逐步进入价值区域的相对认可与开始关注，决不意味着市场整体风险的释放己经接近尾声。国际经济衰退、国际股市动荡、国内经济增长减速的系统性风险仍然未见明朗，而且由行业景气、上市公司盈利能力、大小非解禁冲击等因素决定的非系统风险更是依旧悲观，所以投资者应辩证看待。

　　预期社保基金稳定市场的表态将使降息利好引发的利空冲击减弱，市场具备一定的反弹空间，但由于公募基金因年底净值排名压力很难参与近期市场的反弹，所以后市基金重仓股表现不会突出，而股指上涨的空间也会有限。再有，近日刺激经济增长政策密集出台后将进入一段观察政策效果的真空期，预计全球金融危机动态、国际股市变化、上市公司业绩下滑，以及限售股解禁等因素将是近期市场的主导，所以“小波澜”难抑“大风浪”，投资者仍宜保持谨慎。www.topcj.com