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市场最新评述：
兴业证券：中、美、欧制造业指数快速下降
方正证券：经济数据令人担忧场外耐心空仓观望
国信证券：家电下乡力度加快程度超出预期
申银万国：风暴中的诺亚方舟09年电力行业投资策略
中金公司：人民币汇率单日大幅波动
兴业证券：中、美、欧制造业指数快速下降
11月中国制造业采购经理指数（PMI）为38.8%，比上月降5.8个百分点。
12月1日，道指下跌了7.7%，纳指下跌了8.9%，标准普尔500指数下跌了8.9%。
点评：
1.今年9月份以来，PMI指数呈持续回落态势，11月中国PMI指数下降至38.8%。通常PMI指数在50%以上，反映经济总体扩张；低于50%，反映经济衰退。目前除供应商配送时间指数稍高于50%以外，其余各项指数均在50%以下，购进价格指数、新出口订单指数甚至不足30%。PMI指数下降呈加速势头，本月较上月降幅达5.8个百分点，其中生产指数、新订单指数、采购量指数、新出口订单指数、进口指数下降幅度达到7个百分点以上。
2.美国、欧洲制造业指数也处于快速下降通道中。美国11月份ISM制造业指数下跌至36.2，是自1982年以来的最低水平，表明信贷紧缩状况已经使得美国制造业大幅萎缩。英国11月CIPS/Markit制造业PMI创纪录地大降6.3个百分点至34.4%，创1992年1月该调查开始进行以来的最低水准。
3.可以预期，国家统计局即将公布的11月经济数据会很差。而12月市场在悲观经济数据和改善的预期之间博弈。12月经济工作会议即将召开，可能仍不断有政策出台，包括降息、下调存款准备金率、各部委各地方投资项目的落实以及推动消费、房地产市场的政策等等。因此，对于未来一段时间的行情，我们建议轻指数、重个股，波段操作，可继续深入挖掘受益于经济刺激政策的个股。
方正证券：经济数据令人担忧场外耐心空仓观望
国际方面，总部设在德国法兰克福的欧洲中央银行１２月４日将"移师"布鲁塞尔召开月度货币政策决策会议。鉴于目前欧元区经济形势显著恶化和通胀压力持续缓解，外界普遍预期欧洲央行这次会大幅降息。受金融危机冲击，今年第三季度，由１５个欧盟成员国组成的欧元区经济首次陷入衰退。种种迹象表明，欧元区未来经济形势将更加严峻。虽然欧洲央行自１０月份以来已两次降息，短短３０天内将欧元区主导利率下调了１００个基点，降息力度之大史无前例，但外界认为这仍不足以提振欧元区经济，１２月初再度降息势在必行，而且力度也不能太轻。而由于对经济的悲观预期，昨夜美股尾盘大幅暴跌，我们认为美股上周几个交易日连续缩量上涨，价量背离明显，股指突然出现暴跌也是情理之中，也反映基本面的没有改善无法支持股指连续上涨。
国内方面，新公布的经济数据依旧令人担忧。中国物流与采购联合会周一公布，中国11月份采购经理人指数(PMI)大幅降至38.8，为该指数创建以来的新低，且为连续第三个月位于50之下，显示中国制造业环境异常恶劣，中国经济前景继续恶化。
利好消息方面，券商周一起开申报融资融券业务；住房和城乡建设部力促住房消费；社保基金扩大股市投资规模；三部门将联合推动09年年初家电下乡工作；中国证监会主席尚福林昨日也表示，证监会未来要完善中小企业板，适时推出创业板，扩大股份报价转让系统试点范围，支持中小企业创新融资方式等。这上述消息影响下，家电板块、创投板块、中小企业板块等纷纷放量上涨，但短线资金参与迹象明显，市场热点转换过快且分散，表明市场的持股信心不足。
国内资金面看，限售股解禁压力增大。12月份市场的流动性压力会增大，限售股解禁后实际的减持压力为1200亿元，是今年下半年的最高点，部分个股面临较为严重的减持压力。中国太保、太平洋的众多中小股东限售股解禁，海通证券、攀钢钢钒、国投新集、金风科技、中国远洋等股票面临的减持压力都在20亿元以上，个股会面临较大风险。
我们认为，在大规模财政政策和超预期货币政策出台后，市场预期年内政策的可调整空间将缩小，政策对市场的推动力将逐渐减弱。加上股票市场资金面的再度紧张，短期市场会呈现弱势震荡格局。目前市场整体呈现"指数不涨、个股极度活跃"特征，深成指、深综指明显强于沪综指也显示出"深强沪弱"特征，也许个股活跃的态势仍将持续，我们不知道以上特征何时结束，但只知道但凡出现诸如此类特征时往往最终会以"断崖式下跌"宣告结束。所以，从策略上仍要高度重视沪综指的参考意义，尤其在其尚有下跌风险的情况下。
国信证券：家电下乡力度加快程度超出预期
评论：
耐用品的消费增长更多的与收入相关首先我们认为耐用消费品的消费更多的是与收入以及收入预期增速相关联，对于家电下乡政策，我们更倾向于理解成是一种以政府为主导的促销行为，激发农村消费行为的提前和优质品牌市场份额的上升。
之前的三个试点省份农村人口的全国占比达到23%试点的三个省份，河南、四川和山东，是我国农村人口比率最高的三个省份，合计占到中国农村人口比率的22.5%。从收入水平来看，在农村的平均值附近。从表7我们看到，这三个省份家电保有量水平也与平均值相差不大。因此我们在做家电下乡扩大后对公司盈利促进的估算上，不能简单地从省份的扩大来估算，必须考虑到人口结构分布以及收入水平。
家电下乡力度加快程度超出预期家电下乡作为刺激内需的政策，带来新的利润想象增长空间，09年2月后推广到全国的加快程进度超出了我们的预期，甚至可能进一步增加其他的家电品种进入这个补贴范围。必须提示的是我们认为也不能借此对股价上升空间作过高的估计，因为按估算大多数公司的净盈利增厚低于10%。更多是优质企业获得更好的农村市场份额，因此我们认为应根据公司所涉及产品，考虑公司的经营管理能力来选择相应的主题投资标的。
青岛海尔、海信电器、合肥三洋相对收益较大我们按照不同公司的市场份额比率和盈利能力，行业整体的销售增量估算出各公司的业绩增量，其中青岛海尔、海信电器、合肥三洋相对收益较大。
风险提示
家电行业09年出口比08年更为艰难，内外部经济环境的低迷
申银万国：风暴中的诺亚方舟09年电力行业投资策略
投资评级与估值:在经济下行周期，由于燃煤价格的下跌，使得行业扭曲的价格体系逐步得以校正，同时由于利率开始进入下降通道，电力行业在产业链中利润占比开始上升。不同情景分析表明，目前电力企业依然处于回归合理回报率水平过程。
有别于大众的认识:市场过于担心：整个经济回落将带来电力需求的大幅度下降，导致整个行业利用小时大幅度下降；电力公司P/B水平从绝对值来看并不具备优势。同时市场过于强调电力行业的防御特征。我们认为，尽管发电量增速在下降，新增装机增速下降幅度更大，按照目前电力企业压减未来资本开支计划，未来新增装机增速依然有下行空间。考虑到我们国家电力公司重置成本的不断提高以及电力行业进入的高壁垒因素，P/B估值有所低估电力企业资产的盈利能力。同时电力企业ROE相对工业企业ROE处于提升阶段，动态看相对估值依然有优势。
中金公司：人民币汇率单日大幅波动
12月1日人民币汇率收盘价6.8850，较前一交易日收盘价6.8306大幅贬值0.8%，为汇改以来最大单日变动幅度。为何异动：1.伴随外部经济衰退，近期中国出口领先指标恶化严重。2.最近两月CPI、PPI连续大幅回落，我们预计伴随经济下滑引发的产能过剩和失业问题，明年PPI和非食品CPI很可能出现通缩，人民币如继续升值则会加剧通缩压力；3.中国上周大幅降息108个基点，我们预计接下来仍会进一步降息，而美国的降息空间则不大，利差反转也使人民币升值乏力。人民币不会大幅贬值：1.尽管目前出口放缓，但进口也加速放缓使得中国贸易顺差仍维持高位，如果人民币大幅贬值将助长贸易伙伴的贸易保护情绪；2.大幅贬值可能促使资金大量流出。考虑到以上两点，我们预计货币当局不会让人民币大幅贬值，我们维持明年人民币对一揽子货币升值幅度显著放缓至2-3%的判断，对美元汇率则取决于美元自身走势。
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