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市场最新评述：
兴业证券：在悲观与乐观之间摇摆
方正证券：08收宫之战12月能否创新低？
国泰君安：政策仍将推出，反弹尚未结束
光大证券：上冲未果，下行寻支撑
兴业证券：在悲观与乐观之间摇摆
中共中央政治局召开会议，分析研究明年经济工作，提出要把保持经济平稳较快发展作为明年经济工作的首要任务，把保增长、扩内需、调结构更好地结合起来。当日的会议还强调了要坚持灵活审慎的宏观经济政策，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，注重综合运用减税、扩大中央政府投资等多种手段加大对保障民生、扩大内需、转变发展方式和结构调整的支持力度。
点评：
1.上周，在大幅降息前后，市场较为震荡。最终，上证综指收于1871.16点，一周跌4.99%，深圳成指收于6658.51点，一周跌0.79%。商业贸易、医药生物表现最好，分别上涨1.81%、0.25%，其余行业指数下跌，金融服务表现最差，下跌8.59%。目前全部A股市盈率（TTM）14.63倍，而10年期国债收益率降至2.98%，市盈率的倒数比10年期国债收益高3.78%，这一数值低于前期的水平。
2.限售股减持活跃。根据深交所披露持有解除限售存量股份占总股本5%以上股东减持1%以上的数据看，11月减持4400万股，明显高于10月，但低于9月。本周将有283亿元市值限售股解禁。其中，包括鞍钢股份4.3亿股，占已流通A股的33%，中铁二局5.9亿股，占已流通A股数量约70%，不过，主要为大非。
3. 12月经济工作会议即将召开，可能仍不断有政策出台，包括降息、下调存款准备金率、各部委各地方投资项目的落实以及推动消费、房地产市场的政策等等。而即将公布的11月经济数据会很差。12月市场在悲观经济数据和改善的预期之间博弈，因此，对于未来一段时间的行情，我们建议轻指数、重个股，波段操作，可继续深入挖掘受益于经济刺激政策的个股。
方正证券：08收宫之战12月能否创新低？
周五股市依旧下挫收盘，降息这个利好政策似乎并没有改变股市的疲弱走势。但是我们认为，从中长期看，此次降息对股市的利好作用是不容置疑的。股市是国民经济的晴雨表，救经济在一定程度上也是对股市的拯救。此次大幅降息，实际上也就是要促使几十万亿的银行储蓄资金转化为生产资金、投资资金与消费资金，它对于扩大内需、促进经济发展是有积极意义的。而且银行存款利率的下调，本身也有利于增加股票的投资价值。此外，对上市公司来说，银行贷款利率的下降，也有利于减少上市公司的成本支出。
再看货币数据，10月份，我国M1同比增速下降至8.85%，为15年来第二个低点，我们认为认为，货币供应量的急速回落反映出实体经济面临较大的信贷紧缩压力，部分行业、部分企业的资金已非常紧张，而此次央行大幅度调降存贷款利率和准备金率，将极大程度地缓解企业资金压力和货币市场中流动性紧张的局面，一旦M1增速能够触底反弹，那么资本市场流动性将得到明显改善。
但是短期来看，对于降息对股市的利好作用，我们不应该扩大化。短期来看，此次降息对银行资金的挤出效应有多大，恐怕还不能过于乐观。从银行的放贷来看，银行的放贷行为不可能不考虑风险因素，不排除银行方面仍然"惜贷"。从居民的储蓄来看，居民的储蓄行为更多的只是一种防御型的存钱行为。在我国社会保障体系还不能有效地给居民提供各种保障的情况下，居民很难放心消费、放心投资。所以即便是银行存款的利率再低，短期内，这部分存款也很难挤出来。一般来说，货币政策见效需要时间，一般为半年左右，而近期利空消息又再袭来，12月将有233.10亿股的限售股陆续解禁,解禁市值累计达到1758.89亿元,再次超过千亿元。继前3个月小幅增加后,12月份A股将再迎限售股解禁洪峰。与此同时，IPO面临重新开闸;在多次救市行动受挫后，管理层依然放开扩容脚步，政策环境再次陷入严峻境地。
上周五，市场结束了11月的交易，沪综指全月收出一根上影180点、实体160点、下影35点的小阳K线，涨幅为8.24%,为6124点见顶以来最大月涨幅。投资者记忆犹新的是，沪综指10月K线为跌幅24.6%且几乎光头光脚的巨阴K线。部分技术派市场人士一直据此认为10月的最低点1664点之后肯定是会有新低出现的，但11月指数并没有出现新低。12月即将面临2008年的收宫之战，在海通证券大小非不断抛售的示范下、上市公司业绩恶化情况不断爆光、机构资金年底结算等因素的影响下，12月的沪综指能否弥补部分技术派市场人士关于指数没破1664点的遗憾呢？统计数据显示，12月几乎是A股市场表现最差的月份，下跌的概率远远超过上涨的概率，综合看来今年12月份即使不创新低也将阴霾密布。
国泰君安：政策仍将推出，反弹尚未结束
11月28日中共中央政治局今天召开会议，分析研究2009年经济工作。会议指出，要把保持经济平稳较快发展作为明年经济工作的首要任务，把保增长、扩内需、调结构更好地结合起来。
我们认为这预示着财政和货币刺激政策的推出尚未结束，尽管之前大量的政策推出已经透支了一部分政府的政策，随着中央经济工作会议的结束，我们认为未来的1-2周仍将有政策推出。而政策的重点在于：1、进一步深化农村改革；2、刺激消费，尤其是农村消费，可能会提高所得税起征点；3、扶助中小企业的货币政策；4、如果11月经济数据超预期下滑，将继续有强烈的财政政策出台。
尽管12月份面临大小非解禁上升，宏观经济下滑等诸多不利因素影响，但我们看到政策尚未结束，世界各国政府都在本国刺激经济的政策下逐渐企稳，社保基金也表示要增持A股，因此我们对短期市场并不过于悲观，跌穿1800后可适当进行反弹操作。
光大证券：上冲未果，下行寻支撑
经过连续两周的震荡整理，股指重心逐步下移。虽然，上周四在降息的利好刺激下，沪指冲破60日均线，但随即出现快速回落，未能形成有效突破。房地产板块表现突出，钢铁、水泥等受益于财政投资计划的板块也保持了相对强势，但由于投资者担忧利差收窄和利率调低的影响，银行、保险等板块出现较大抛压，并拖累股指走低。
央行在11月27日晚间宣布，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整，并下调中央银行再贷款、再贴现等利率，各银行存款准备金率和准备金利率也分别调整。降息对资本市场虽然有多重刺激作用，但降息利好效应在前期已有所反映，同时，降息幅度的超预期也使得投资者也进一步加重了经济面恶化程度超预期的担忧，逢利好出货的熊市操作心态并没有改变。
近期，融资开闸预期提升促使股指回落。随着国航、东航套保巨亏的情况产生，近期国资委向包括航空业在内的各个产业注资现象有所增加，这有利于稳定市场情绪，但同时也增加了投资者对资金从何而来的疑虑。我们也注意到，铁道部副部长陆东福表示，2004～2010年，中国批准新建铁路里程将超过4万公里，总投资超过4万亿元，未来可能会整合客运专线和既有铁路网，以整体上市的模式来融资。随着国资委补漏的增多和财政投资的进一步铺开，通过资本市场融资以帮助实体经济的问题正摆上台面，成为影响股指波动的重要环节。
统计显示，12月份沪深两市共122家上市公司限售股解禁，股份达233亿股，比11月份149.54亿股增加68.26亿股，增幅45.65%，解禁市值1749亿元，环比增加70.40%。上周海通证券再度放量下跌29.55%，其股价已远低于除权后的配售价。表明限售股解禁的抛售冲动可能超出市场预期，考虑到部分公司年底结算的因素，12月份解禁股抛售的压力并不小。
总体看，我们认为，经过前期的反复震荡后，股指未能成功上冲60日均线的压力位，在宏观经济刺激政策暂无法在短期体现的情况下，投资者对个股的利空效应可能放大，并带动股指向下寻支撑。
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