报告要点：

　　外需环境继续好转。美国实际平均时薪快速增长，居民储蓄率提升不再具备持续性，房地产市场的底部迹象已渐明朗；在强劲的零售业指标和外需企稳的带动下，欧洲和日本的经济景气指数也已开始反弹。

　　房地产投资将持续复苏。房地产销售与新开工面积增速的背离，预示着未来供给不足可能导致房地产投资加速增长。居民收入的持续增长，租供比的改善以及宽松的货币信贷政策有望成为推动房地产销售的持续动力，进而推动未来房地产投资增速的持续回升。

　　我国目前可能正站在居民消费扩大的拐点之上。中国社会保障体系正在逐步完善，消费信贷也正得到积极的重视和鼓励，特别地，我们对相关政策文件中关于“调整国民收入分配格局，提高居民收入在国民收入中的比重”的表述保持着乐观的期待。

　　市场估值重心上移，业绩将超预期。上市公司业绩环比正在好转，市场整体估值环境已有明显改善，市场估值重心正逐步上移。我们认为市场主要波动区间为20-25倍，，对应的沪深300指数波动区间为2700—3400（假设09年上市公司业绩零增长）。

　　预计三季度市场将继续震荡上行。宏观经济中期向好的趋势正变得更为明朗，未来经济将持续复苏，我们对市场中长期持相对乐观的态度，预计3季度市场将继续震荡上行，沪深300指数主要波动区间为2700点－3400点。

　　建议继续提高仓位，在震荡调整中积极增持。在行业选择方面，建议关注金融服务、食品饮料、医药、品牌服装、商业零售、房地产、软件及IT服务、稀缺资源以及节能减排与新能源等。