本周策略周刊，我们汇聚了以中金公司为代表的市场中8家国内券商的最新观点。上周股市震荡加剧，量能也明显有所萎缩，后市更加难以判断。由于上周降息利好的出台并没有一举站上2050的高点，因此本周机构大多一改往日多头口风，对于后市更趋谨慎。本周仅国信证券看多后市，而以银河证券为首的五家券商看平，中金公司，中信建投看空。

　　一、看多

　　国信证券看多后市。他们认为：暂时的数据还没有显示出美国经济状况比欧洲和日本更差的明显信号。因此我们大致可以得出如下结论：美元进入短期贬值可以看作是美国流动性拐点出现的最好信号，目前看来这种状况出现的时日不远，这对于美股企稳将起到重大作用，在这种背景下，我们认为A股继续震荡向上概率大。

　　二、看平

    民生证券看平后市。他们认为：本周国际方面有许多经济数据公布，很可能对国际的市场造成负面影响，而国内在放出财政、货币救市利好之后，本周新的重大利好出现的可能性较低，12月份又是大小非减持压力较大的月份，建议本周采取谨慎防守的策略。

　　光大证券看平后市。他们认为：市场还是比较弱势，这是因为由于供求关系和基本面短期内没有明显的改善，而推动市场向上的因素是政策预期以及市场跌出来的机会。那么从政策预期来看，主要来自于中央经济工作会议出台的相关刺激包括消费在内的内部需求措施。另外一个方面，我们也看到了社保基金理事会加大相关指数化投资的意图，加大股票投资，作为一个相对长期的投资者来说，对市场应当是一个利好，但是想带动股指走出大行情难度较大。

　　上海证券看平后市。他们认为：基于本周适度宽松的货币政策的实施，加之前期不断增强的积极财政政策出台，市场依然难以有质的跨越，市场对于未来政策预期似有降低倾向。双松政策的积极作用可能将在本周体现在市场的下档支撑上，市场将陷入偏弱的震荡整理格局。我们建议本周控制仓位，防御为主，并以适量仓位兼顾部分品种的交易性机会，注意热点和时点的双把握。

　　国都证券看平后市。他们认为：利好政策的边际效用趋于递减，而主流机构的观望情绪以及大小非的减持冲动将使得市场继续呈现弱势震荡的格局。预计年底之前大盘主要运行区间为1600点－2000点。投资者仍应坚守防御策略，观望为主银河证券看平后市。他们认为：在大规模的财政政策和超预期的货币政策出台以后，市场预期年内政策的可调整空间缩小，政策面对市场推动力逐渐减弱。12月限售股减持压力加大，达到下半年的高点，会使得市场流动性更为紧张。我们认为短期内市场会呈现弱势震荡的格局，但是由于多数人已经预期到宏观经济的悲观表现，市场也已反映了这种一致预期，指数向下的空间将有限。

　　三、看空

　　中金公司看空后市。他们认为：中国内地公司表现好于香港本地股，国企指数与MSCI China分别上升9%及4.3%；恒生指数略为下降0.6%。但即便在这样的环境下，仍难挽A股市场的颓势，上证指数上周仍下跌5%，沪深300指数下跌4.7%。较差的宏观预期以及较高的估值水平仍是阻碍A股展开反弹的主要因素。较差盈利预期下的金融、煤炭等板块则是拖累大盘股价的主要因素。

　　中信建投看空后市。他们认为：在未来一段时间，我们所面对的经济情况会更为严峻。反映在股市上，意味着上市公司四季度的经营状况将会出现大面积的恶化。在缺乏基本面支撑的情况下，市场最终必将选择下降。