上周三央行再次宣布大幅降息，存贷款同步降息108bp。尽管降幅远远超过市场此前54bp的预期，但是未来仍有降息空间。根据我们宏观预计，由于09年cpi为-0.1%，通缩可能性大增，央行在未来还有四次降息，未来一年内的降幅可达108bp，从而使得1年定存利率降为1.44%。因此研究降息受益板块显得重要起来。摇钱树下看摇钱术

　　持续的大幅降息对企业最直接的影响就是减少了企业的利息支出，从而降低了企业的财务费用，对净利润有直接的增厚作用。这一影响对高资产负债率行业尤为明显。降息的间接影响是缓解了企业的现金流紧张的压力。08年以来上市公司的经营性现金流净额较去年同期持续负增长，其中上半年是由于成本上升的压力而下半年则是需求萎缩带来的现金流入明显回落。大幅降息无疑减轻了这些公司的现金压力。更长远来说，利率的下降也会带来整个市场估值水平的抬升。摇摇钱术智能财经终端钱树下看摇钱术

　　1．以本次降息为例，我们统计了全部A股上市公司截止08年三季度的付息债务规模，计算了降息会对哪些上市公司净利润增厚明显。经我们粗略计算，本次降息对净利润增厚15%以上的公司总共有324家，主要集中在建筑建材、医药生物、基础化工、电力、汽车和机械设备行业。topcj.com

　　2．从企业的实际财务负担来看，延续我们在《上市公司财务健康度分析和组合构建》的分析方法，我们从财务费用/销售收入、财务费用/付息债务两个指标分析认为电力、多元控股、林业造纸、通信设备、家用电器、电气设备、医药生物、基础化工财务费用占比较高。顶 点 财 经

　　3.从企业的长期受益程度来看，我们认为高资产负债率行业以及现金流紧张的行业在紧缩资金环境下最容易面临短期偿付的困难。因此伴随着大幅降息而来的宽松货币政策下，通信设备、房地产、多元控股、机械设备、建筑建材都将是明显受益行业。