在昨天亚洲电子盘交易中，纽约原油期价下滑超过1美元，再次刷新了隔夜场内交易中原油期价创下的3年纪录新低。

　　有分析认为，美国经济陷入实质性衰退的消息使得投资者对大宗商品未来消费预期再受打击，并引发了新一轮商品抛盘。与此同时，此前有所回暖的资金面再度"降温"，使得投机资金对于商品价格的推动作用再度黯然失色。

　　商品大面积狂跌

　　截至昨天国内期货市场收盘，各品种期价普遍下滑，其中燃料油、天然橡胶和黄金期货主力合约以跌停报收。

　　有色金属品种中，沪铜期货成交最活跃的0902合约昨日收报27080元/吨，下跌520元；沪铝主力合约盘中一度跌停。除此之外，大商所大豆期货0905合约同日下跌64元，报于3131元/吨；玉米期货0905合约报于1511元/吨，下跌28元；郑商所白糖期货0905合约报于3051元/吨，下跌20元。

　　与此前商品价格波动不同，昨天商品普跌更反映了令投资者不安的宏观经济氛围。亚洲股市周二也现普跌，市场对于未来宏观经济忧虑进一步加剧，而隔夜美股大跌更强化了市场悲观预期。

　　中信东方汇理梁海三认为，即便此前中国、美国和欧盟都通过了金额可观的经济刺激计划，但目前宏观经济状况已处在衰退趋势中，且短期内不会因单个刺激计划而改变。商品投资者显然也是着眼于这样的大环境。

　　目前，美国指标公债收益率已创出上世纪50年代以来新低。而美国国家经济研究局（NBER）更是在周一宣布，美国在去年12月已进入衰退。美联储主席伯南克也表示，美联储正在考虑采取如购入更多公债等极端政策措施来刺激经济增长。此外，美国供应管理协会（ISM）在周一公布的数据显示，美国11月制造业指数为36.2，刷新了1982年来最低值。

　　受不利经济前景制约，截至北京时间昨天18：04，纽约商业交易所（NYMEX）原油期货1月合约报于47.89美元/桶，下跌1.39美元。在隔夜场内交易中，该合约收低5.15美元，跌幅达到创纪录的9.46%，结算价报49.28美元，这是2005年5月23日以来最低点。

　　与此同时，作为衡量通货膨胀重要指标的黄金也因投资者通缩预期而大幅下跌。在周一场内交易中，纽约商品交易所（COMEX）2月期金结算价收低42.20美元，跌幅达5.2%，报776.80美元/盎司。截至北京时间昨天18：00，伦敦现货黄金报763.05美元/盎司。有市场人士表示，所有资产都出现去杠杆化和大举结清头寸状况，股市下跌加剧了机构投资者的资金紧张。

　　流动性收缩再度加剧

　　在目前商品金融化日益明显背景下，流动性收缩给予商品市场更加沉重的打击。尽管各国经济刺激计划着意重建信贷市场信心，但回应并非如此。

　　截至周一，3月美元LIBOR利率已连续三个交易日上涨，目前达2.22%。同时，3月期美元LIBOR利率与隔夜指数掉期利率(OIS)之间的利差(LIBOR-OIS Spread)昨日基本持稳在180个基点，仍远高于雷曼兄弟申请破产保护前最后一个工作日(9月2日)的87个基点。信贷危机开始以前，在截至2007年7月31日为止的一年中，该利差平均值仅为8个基点。

　　资金面收缩直接影响了投机资金对商品的持仓兴趣。因假期推迟在周一公布的CFTC分类持仓报告显示，截至11月25日当周，投机资金在最主要的商品--原油期货和期权上共减持2566张多单，净多头寸降至92198张合约。

　　不过南华期货研究总监段世华认为，LIBOR上升不可持续，因为现各央银行都在持续减息释放流动性。但商品市场反应会相对滞后，因为商品投资者需要关注救市措施效果才能判断走向。