CBOT豆类及玉米市场行情一周简评：

　　　金融救援力度增强 价格低位企稳

　　继上周末之前大幅下挫行情后，本周随着美国股市反弹、原油重返50美元大关之上及美元回落，商品市场包括农产品市场均出现了超跌反弹行情。综观市场，外部影响因素仍主导豆类和玉米市场走势。

　　外部市场方面，奥巴马上任后的积极讲话、本周美国政府相继宣布出资200亿美元为花旗银行提供担保及宣布将提供8000亿美元用于帮助解冻消费信贷市场、周三晚中国人民银行宣布大幅下调人民币存贷款基准利率和金融机构存款准备金(降息幅度创11年之最)、及欧盟方面也出台高达2000亿欧元的经济刺激方案。受一系列利多消息刺激，美国股市本周连续大幅反弹，原油则重返50美元心理关口之上，而美元则出现回落走势。虽然这些救市措施可能仍不足改变目前经济衰退的状况及完全恢复市场投资者信心，但是，这些措施的出台彰显出各国政府仍在积极努力救市，至少短期内会对市场提供信心支持。特别是在美元回落情况下，商品市场支撑力度增强。

　　而从近两周行情看，外盘豆类和玉米市场也正在试图摆脱外部市场走势的影响。经历了连续下挫行情后，目前农产品市场价格水平已反映了宏观经济因素及其它利空因素的影响。预计随着外部市场行情的企稳，豆类和玉米市场也将随之企稳并逐渐回归自身基本面。

　　从豆类和玉米自身基本面看，美国农民惜售支持现货价格坚挺、美豆出口需求前景看好(特别是中国需求强劲，传闻中国计划增加大豆玉米国储收购量，市场预期中国采购美豆量将增加)及阿根廷大多产区和巴西南部持续干旱影响大豆播种、南美大豆产量预测不断调低等对豆价提供潜在利多支持。而相比之下，玉米基本面利空压力较大。乙醇生产加工用及饲用需求疲软、来自低价饲用小麦的竞争增强及出口需求持续不振均压制玉米价格。

　　基本面方面后期密切关注南美天气、美国玉米大豆需求变化及中国采购动态等。外部市场方面，关注美元是否将延续近期跌势、原油期价能否守住50美元以及道指能否维持在8000点上方。

　　总体上看，金融市场动荡及外部市场走势仍将是短期市场主要影响因素。随着外部市场行情企稳，农产品市场将回归基本面。。。。

　　国内豆类和玉米市场行情一周评述：政策支持有限 价格震荡下挫

　　周初有关国家农产品增储及降息等政策并未得到确认，国内大豆期价恢复窄幅震荡走势，而受近期一些油厂停产、需求季节性转强及传闻国家可能会给油厂提供加工补贴政策传闻刺激，近日豆油走势相对强劲，价格上涨至近一周来震荡区间上沿。豆粕期价则继续受需求疲软和低成本进口豆将陆续到港压力打压保持窄幅震荡。周三晚中国人民银行宣布大幅降息，但大豆市场对此消息反映平淡，期价并未出现预期的大幅反弹行情。而周五在感恩节假期外盘休市缺少指引情况下，大豆和豆粕期价出现跳水行情。大豆价格恢复下跌至近期震荡区间的下沿，而豆粕则跌破震荡区间创新低。原油反弹支持豆油价格强于粕价。

　　从目前行情看，虽然国际金融和外盘豆类市场企稳以及降息等经济政策利好将对豆类价格提供潜在支撑。但国内经济刺激措施明显并得到市场认可，而此前市场一直期盼的利多政策仍迟迟未出台，这对市场构成心理压力。与此同时，进口大豆成本仍大幅低于国内现货价格，而后期低成本大豆将陆续到港，届时油厂开工率将提高，豆粕豆油供应量将增加，这些均将抑制豆类价格反弹。预期短期市场可能会继续保持弱市震荡行情，近期关注国家相关政策的出台。政策会推动价格反弹，但在基本面压力下，反弹力度有限。

　　现货方面：黑龙江部分地区国储豆收购任务已基本完成，而大多油厂仍停收大豆。大豆价格相对稳定，但购销仍不旺。本周有传言显示国家有望对大豆加工企业采取补助措施,具体消息仍有待证实。

　　受周初外盘豆类价格大幅反弹刺激，豆粕价格由过去一周的下跌行情出现反弹，但成交并不活跃，一些地区现货价格并未上涨，价格仍处于窄幅区间震荡，市场观望心态仍较重。由于进口豆相比低于国产豆，目前东北一些油厂也转向加工进口大豆，而南方油厂因短期豆源紧张影响，豆粕供应仍紧张，因此价格相对较强。不过，目前饲料企业采购仍不活跃，大多仍采用即用即买策略，市场成交仍不振。需求方面，生猪销售有所好转，但鸡肉和鸡蛋价格继续下跌。另外，11月下旬进口大豆到港量逐渐增加，预计12月到港量会超过300万吨。后期油厂开工率将提高，预计12月份基本恢复正常，粕油供应量将加大。此外，12月份印度豆粕到港量将增加。据了解，12月至1月进口豆粕到货量将达到5万吨以上，进口价格约为2400-2500元，大幅低于国内现货价格。低成本大豆和豆粕将压制国内豆粕现货价格。

　　在外盘原油和豆类价格反弹带动下，本周国内豆油棕油及菜油价格均出现反弹行情。前期一些油厂停产造成部分地区供应量下降、港口棕油库存降至年内最低水平以及正常11月底至12月初食用油市场就将进入两节前备货和消费高峰期，这些因素也对豆油价格提供支持。但是，从需求看，中间商和终端用户采购仍谨慎。后期油厂开工率提高豆油供应量将加大将抑制价格反弹空间。总体上预计短期价格可能会继续筑底反弹，但需要关注外部原油和豆类价格走势以及需求变化情况。

　　关注：外盘豆类走势、国际金融市场动态、进口大豆到港量及时间、国内需求、国家相关政策等。

　　玉米

　　过去一周玉米期货市场继续维持震荡下跌行情，周四周五价格连创新低，银行降息消息并未能提振价格。由此可以看出，目前市场处于未来经济预期仍不乐观。另外，新玉米上市国内供应充足现货价格低迷继续压制价格，而国内饲料需求仍维持低迷。但另一方面，虽然国家托市政策并未能大幅提振价格，但也限制了价格下行的空间。预计近期玉米市场价格仍将处于弱势震荡走势中。

　　在当前价格低迷情况下，不排除国家会继续出台新政策的可能性。关注后期新政策的出台。除了增加收储量后，关注是否会出台玉米出口补贴政策。如果出台此政策，则会抑制价格下行空间。

　　现货方面：东北玉米上市量较少，国储收购质量要求严格，农民惜售，企业备货谨慎，玉米价格小幅下调；华北产区玉米上市量大，部分地区有滞销现象，价格稳中略跌；南方销区玉米到货量较大而养殖业仍不振打压玉米价格整体走软；南北港口成交清淡，到货量逐渐增多，价格疲软。

　　关注：国家宏观调控政策、国际金融市场动态及相关市场走势等。

　　风险提示：短期国内受到政策支撑以及价格超跌影响存在反弹机会，但在外围市场投资者信心尚为恢复前市场还是难以确定方向,这为区间波动行情带来大环境支持，后期行情仍将继续宽幅震荡,建议客户合理运用资金,切勿满仓操作.

　　CBOT玉米及豆类季节走势图

　　美元指数走势图

　　原油期价走势图