核心观点

　　1、主要业绩指标略显平淡

　　京能热电公布2009年三季报：1-9月公司实现营业收入12.79亿元，同比增长4.7%；营业利润1.44亿元，同比增长9%；实现归属母公司所有者净利润1.16亿元，同比增长10.5%；全面摊薄每股收益0.2元。

　　2、供电供热业务平稳运行，煤炭业务进展缓慢

　　公司主营业务是电力、热力产品的生产、销售，主要经营性资产是北京市石景山热电厂和北京石景山发电总厂。公司第三季度单季度毛利率16.9%，属于正常水平，显示公司供电和供热业务运行平稳。随着第四季度供暖高峰的到来，公司利用小时将继续提升，预计公司第四季度毛利率水平能提升至19%左右。但本期，酸刺沟煤炭项目未在报表中体现，预计酸刺沟项目仍然处于试产期，投产进度低于预期。