投资要点：

    经营状况保持良好。公司主营业务为农作物种子、农化产品、薄荷油及其衍生产品的生产销售。2008年上半年，公司实现营业总收入50176.33万元，同比增长4.43%；营业利润和归属母公司所有权的净利润分别为3236.13万元和3005.73万元，分别同比增长20.23%和20.21%；公司经营活动产生的现金流量净额为11652.49万元，同比下降11.11%。公司实现每股收益0.134元，净资产收益率5.81%，每股经营活动产生的现金流量净额0.518元。

    玉米种子行业竞争激烈，水稻种子略占竞争优势。玉米种子市场总体上供过于求,市场竞争激烈。水稻种子行业呈结构性过剩，公司主导品种两系杂交水稻种子市场供不应求，市场需求较大。公司种业销售收入21,162.61万元，较去年同期下降9.41%。毛利率微升3.98个百分点。

    农化产品增长迅速。原药生产与销售增长强劲,实现销售收入14,327.21万元，较去年同期增长41.74%。但由于原料成本上升，毛利率比上年提高0.61个百分点。

    香料贸易行业平稳发展。香料公司克服人民币升值、国际市场动荡等不利因素，在巩固外贸出口的同时，积极扩大国内市场占有率，本期实现销售收入12,597.91万元，较去年同期基本持平。

    未来发展趋势向好。在国家大力扶持农业发展产业政策的支持下，公司获得良好外部环境。公司通过深入实施精细化管理、加强内控体系建设、深化市场运作、加大品牌策划推广力度等努力，旨在提升公司盈利能力。

　　存在风险：

    公司盈利对于营业成本十分敏感。原材料和劳动力价格上涨趋势将给公司保持经营成本和毛利率稳定带来巨大压力。

　　综合评价及评级：

    预计2008-2010年每股收益分别为0.220、0.227、0.272元。

    投资评级为“中性”。摇钱树下教你摇钱术