事件:我们调研了安徽丰原药业,与董秘进行了交流

    结论:我们认为丰原药业目前还没有明显的长期竞争优势,从近几年的财务经营成果看,公司也没有给投资者以良好的回报,对最近的经营趋势与战略分析结果表明,公司目前还不具备投资价值,建议回避

    一.具有国企的深深印记

    丰原药业是由安徽省无为制药厂联合安徽马鞍山制药厂,安徽涂山制药厂等几家安徽企业共同组建,后公开发行股份成立的股份公司.从一开始,公司就属于政府行政干预,拉配郎的行为模式,因此,天生带有浓厚的国企特色,股份公司的几个分厂分属安徽不同的地区,管理跨度较大,客观带来公司协调管理的难度,上市后仍旧沿袭片面生产扩张思路,造成市场发育,反映速度严重相对滞后.

    二.主营业务缺乏核心竞争优势

    2.1.主业产品:

    公司的主营业务包括中西药,生物制药以及医药批发零售,做的相对比较好的是大输液,但大输液从规模来看,还比较弱小, ,按照行业60亿瓶的容量,仅占有不足2.5%; 06年开始,大输液整体回暖,公司逐渐加大塑瓶大输液比重,整体形式良好,但仍没有获得超过行业的增长速度;

    2.2营销能力较弱.

    公司从上市初起一直以资产扩张为重点,比较忽视营销投入,目前公司营销人员仅300多人,营销机构18家,公司也意识到营销投入不足,目前也在尝试做一些营销架构调整;

    三.资产质量不佳

    公司三年以上应收帐款6673万,计提坏帐2200万;其他应收款7100万,该项资产与07年转让亏损公司安徽百春药业80%股权有关;另外,无形资产截止07年末仍有近7000万,三项资产占到总资产近17%,资产质量总体不佳.摇钱术：分层递进选股法