事项：

　　今日媒体报道：中信国安日前决定调高硫酸钾镁肥价格，每吨提高150元。摇钱树下看摇钱术

　　评论：

　　本次调价只是后续一系列调价的开始

    之前我们深度报告中曾经预计公司在硫酸钾镁肥市场的消费需求启动后，有可能在2008年上调200元/吨出厂价（中心城市到岸价）。而当时为保守估计，假定在08年中调价。现在调价时间快于预期。我们认为与近期钾肥需求旺盛，氯化钾、硫酸钾等纷纷大幅涨价有关。目前氯化钾价格已经从11月初的1800元左右上调到2600元左右，硫酸钾也从2000元左右上调到3000元左右，幅度基本都在50%以上。而且趋势还可能持续。与此相比，硫酸钾镁肥价格已经较低。硫酸钾镁肥中氧化钾含量为硫酸钾等的一半左右，如果简单按照含钾量测算，其目前市场价格应该在1500-1600元左右。所以，本次调价后硫酸钾镁肥的价格也仅为1300元（颗粒状），估计后续还可能继续调高。http://www.topcj.com

　　硫酸钾镁肥的潜在市场需求是判断青海国安中短期投资价值的关键。我们还需要观察本次调价对终端需求的影响。这至少需要1个季度以上的观察时间。在此期间，我们认为继续调价可能不大。

　　略微上调08/09年盈利预测

    根据我们所做的敏感性分析，在钾肥销量不变的情况下，硫酸钾镁肥价格每调高100元，对中信国安公司业绩影响约为0.05元，幅度约5%，影响较为明显。

    按照上述判断，我们将08年硫酸钾镁肥销售均价从之前的1320元调高到1420元，相应提高09年销售均价至1652元，由此调整后的08、09年EPS分别为1.04元和1.58元，业绩调高幅度约5%。顶点 财经

　　维持推荐评级

    继续看好中信国安所掌控的两项稀缺性资源的价值。目前09年市盈率25倍。由于钾肥需求旺盛、存在资产注入等可能，业绩存在继续超预期可能。暂时维持50元的保守目标价。维持推荐评级。