天龙集团发行基本情况

　　广东天龙油墨集团股份有限公司设立以来，一直专注于水性油墨的研发、生产和销售服务，依托于公司在国内领先的水性油墨研究技术和自主研发的合成树脂技术，形成了集水性油墨研发、生产、销售及售后服务于一体的完整产业链。公司的产品包括水性油墨、溶剂油墨和胶印油墨，其中主导产品环保型水性油墨占公司产销量的80%以上。2009年实现营业收入23439.33万元，归属母公司净利润3645.37万元，是国内最大的水性油墨生产企业，同时也是中国油墨协会副理事长单位。

　　根据全国油墨行业信息中心公布数据，在2008年全国前十名油墨企业销量、销售收入排名中，天龙集团实现销量16274吨，排在第五位。根据《中国水性油墨研究报告》（2009年）统计数据，2006~-2008年我国水性油墨的产量分别为5.65万吨、6.79万吨和7.97万吨，公司的销售量分别为9921吨、11762吨、12572吨，市场占有率分别为17.56%和17.32%和15.77%，连续多年市场占有率位居国内行业第一。

　　公司此次发行1700万股，发行后总股本将达到6700万股。

　　公司2010年3月15日（星期一）确定发行价；3月16日刊登发行公告；3月17日为网下申购缴款日和网上发行申购日。

　　业绩预测、估值区间及询价区间

　　根据公司3月11日新股推介会的介绍，主要募投项目进度有望超过招股意向书中的预测。

　　根据公司3月11日新股推介会的介绍和我们的预测，预计公司2010－2012年摊薄后EPS分别为0.74元、0.89元和0.99元。

　　公司属于化工新材料行业。考虑到行业情况和目前创业板公司的发行情况，我们认为可以按照2009年业绩给予50倍的PE，按照2010年业绩给予40的PE，即估值区间为27.00-29.60元。

　　结合目前市场情况，综合考虑，我们建议申购区间为24.30－26.64元。

　　风险揭示

　　募投项目进度、技术失密风险、应收账款发生坏账风险、产品价格波动风险等。