公司煤炭产品结构灵活、优化，稳健而有弹性，高出行业平均的盈利能力摇钱术智能财经终端

    煤炭产品结构既有弹性大的冶金煤，又有弹性小的电煤，灵活而稳健。公司的盈利能力一直高于行业平均水平，08年ROE水平更是高达41.73%，高出行业平均10个百分点。09年公司煤价向下调整，整体来看，综合销售煤价有10%-15%的下跌空间，结构稳健性利于抵御风险。

    在建项目多，未来产能提升空间较大

    屯留煤矿、潞宁矿业以及收购小煤矿是未来产能增长的主要来源，目前，公司在建矿井产能超过1000万吨，屯留煤矿、潞宁煤矿已经在2008年正式投产。余吾煤业公司（屯留煤矿）600万吨煤矿产能09年可达产，潞宁公司宁武矿区未来规划建设1260万吨煤炭产能。

    受益于山西省煤炭资源整合，对外扩张加快顶 点 财 经

    山西省加大力度进行小煤矿资源整合，鼓励省内煤炭大集团进行资源整合，潞安环能作为地方煤炭大公司之一，将直接受益于煤炭资源的整合。

    集团大而强，是公司发展的有力后盾

    潞安集团是山西五大煤炭生产企业集团之一，盈利能力居于行业前列，煤炭资源储备超过400余亿吨。09年仍期待集团资产的注入，集团煤矿资源中，09年很可能注入的是600万吨的司马煤矿。

    盈利预测及估值

    公司未来成长空间大，具备长期投资价值。预计公司09年、10年和11年每股收益为2.234元、2.533元和2.768元，当前股价对应市盈率为13.3(X)、11.8(X)和10.8(X)，估值处于历史较低水平，且低于煤炭行业平均水平。综合考虑，我们认为公司的合理估值区间33.51元~38.00元，对应09年、10年EPS为15(X)，首次评级给以“买入”评级。

    风险因素

    市场的系统性风险，资源税的征收对未来盈利预测的影响。顶点财经