分析了钾镁肥涨价的趋势及空间

    1、公司未来的最主要利润来源将是盐湖资源开发业务。目前青海国安公司的钾肥生产状况已经较稳定，锂镁硼资源综合利用项目处于边调试边生产的状况。给你摇钱树不如给你摇钱术

　　2、在氯化钾肥和硫酸钾肥这两种钾肥大幅提价的背景下，而公司的钾镁肥销售情况良好，农民认可度较高，价格却一直没有调整，我们预计公司的钾镁肥具有10%～30%的提价空间。

　　3、考虑到公司立足资源，青海盐湖资源综合利用项目的发展前景可期，在钾肥及数字电视网络资源重估的背景下，我们维持公司“强烈推荐”的投资评级。topcj.com

　　东台盐湖采矿权获得、氯化钾及硼酸精萃取的建设进度、碳酸锂市场价格波动、投资收益实现都存在不确定性发送101移动用户到62555888,联通用户到72555888免费订阅顶点短信:盘中第一时间发送机构最新研究报告重点推荐黑马

    I．公司未来发展依托盐湖资源开发

    公司未来几年的战略定位是：以资源优势为依托，以技术创新为动力，大力发展青海盐湖钾锂镁硼资源开发业务及数字电视业务。目前公司通过不断调整，出售非核心业务资产，收购资源类资产（例如：收购安徽有线网络）。目前公司涉及的资源独占型业务主要包括有线电视网络和盐湖资源开发。

　　随着公司青海项目的发展，公司未来的最主要利润来源将是盐湖资源开发业务。目前青海国安公司的钾肥生产状况已经较稳定，锂镁硼资源综合利用项目处于边调试边生产的状况。考虑到化工项目的投产一般都不是一帆风顺的，我们认为青海国安碰到的这种情况属于可以接受的状况。我们预计随着时间的推移，生产线的不断磨合，技术不断改进，公司资源综合利用项目运行将会越来越顺利，从而贡献较大的利润。

　　II．钾镁肥涨价基本成定局

    由于我国钾肥长期大□依赖进口，对外依存□高达67%，未来国内钾肥供应持续偏紧。

　　预计08□各主要钾肥生产国□用资源优势，将纷纷上调对中国的钾肥出口价格。随着国际钾肥到岸价格的上涨，国内厂家也必将继续上调钾肥出厂价。

　　盐湖钾肥07年12月已上调钾肥出厂价300元/吨，目前60%粉出厂价已经达到2550元/吨，比去年同期上涨了830元/吨，提价幅度累计达48％。在氯化钾肥和硫酸钾肥这两种钾肥大幅提价的背景下，而公司的钾镁肥销售情况良好，农民认可度较高，价格却一直没有调整，我们预计公司的钾镁肥具有较大的提价空间。公司目前颗粒状钾镁肥的出厂价为1200元/吨，粉末状钾镁肥的出厂价为1050元/吨，我们预计今年大概会有10%～30%的提价空间。

    III.数字网络业务值得期待

    在有线电视业务方面，公司在稳步发展有线电视网络基础业务同时，继续加大数字电视业务的推广力度，继南京完成城区70万用户的有线数字化转换后，合肥、长沙、武汉等地也相继开展整体转换有关工作。

　　目前公司投资的有线电视项目用户总数已达650多万户，我们预计有线数字电视用户07年约170万户，08年约250万户。随着公司下属有线网整体平移以及网络整合加速，数字化网络业务由于提价效应和其他增值服务收益也将推动公司在该项业务上出现快速增长。

    我们预计公司07、08、09年每股收益分别为0.54、1.06、1.48元。考虑到公司立足资源，青海盐湖资源综合利用项目的发展前景可期。在钾肥及数字电视网络资源重估的背景下，我们维持公司“强烈推荐”的投资评级。

　　V.风险提示

    1、中信国安集团及公司前还没有取得东台的盐湖采矿权，如果不能获得采矿权，将对东台生产线未来的持续发展有一定的影响。

　　2、公司氯化钾及硼酸精萃取装置的建设进度将影响青海国安的利润情况3、碳酸锂市场价格波动较大，这将影响锂硼镁综合利用项目的利润贡献。

　　4、投资收益的实现有一定的不确定性。顶点财经topcj.com